重磅 | 美團大眾點評合并完成 5：5換股 估值170億美金

資本寒冬來臨之際，O2O原有的燒錢模式難以繼續(xù)；合并能帶來明顯的邊界效應(yīng)。
美團和大眾點評已在十一前達(dá)成合并協(xié)議，董事會層面已批準(zhǔn)，雙方股東已于2015年10月6日簽字，美團和大眾點評的合并正式完成，新公司估值達(dá)到170億美元。



國慶節(jié)的最后一天，O2O市場爆出猛料：美團和大眾點評的合并已正式完成。今天早間，美團總裁楊俊的朋友圈截圖稱，合并前估值是70+40=110億美元，合并后變成寡頭可以提高估值，160-170億美元也不為過，然后再融資20-30億美金就完美了。

晚間，騰訊科技曝出確切消息：合并后的新公司將占據(jù)中國團購領(lǐng)域80%的市場份額，同時成中國最大O2O平臺，新公司估值也達(dá)到170億美元。


確認(rèn)的合并方案



1、對等合并

美團和大眾點評的合并是對等合并，兩家公司5：5換股，非之前傳的7：4，且投資人也有不同的換股比例。合并之后，兩家公司在新公司的董事會將占據(jù)同等席位。

2、聯(lián)席CEO

在合并之后的新公司，大眾點評CEO張濤和美團CEO王興將有共同的話語權(quán)，共同擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長。張濤和王興將各自獨立負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)，同時向新公司的董事會匯報，重大決議在董事會層面完成。同時，新公司將在上海和北京設(shè)計雙總部運營。

3、獨立運營，高頻內(nèi)部競爭

新公司將定位于連接人與服務(wù)。兩者業(yè)務(wù)重合部分主要集中在部分高頻到店業(yè)務(wù)，合并后，這部分業(yè)務(wù)將保持獨立于運營，進行內(nèi)部良性競爭，以避免人才流失和總體份額下降。雙方業(yè)務(wù)團隊將保持目前的架構(gòu)和職責(zé)不變，繼續(xù)按原定戰(zhàn)略目標(biāo)快速發(fā)展，增強產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶體驗改進和新業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。


合并后新美大如何玩？



根據(jù)鴕鳥電臺對剛回國的餓了么CEO張旭豪的采訪消息得知：


美團和大眾點評的合并已于昨天（2015年10月6日）正式完成，雙方股東已經(jīng)簽字，此次合并事宜，確鑿無誤。

美團和大眾點評合并后的新公司，在未來一年的時間，各自都將獨立運作，業(yè)務(wù)將不會合并運營官，只是在補貼上會有一定的協(xié)同性而已。

餓了么將不參與本次美團和大眾點評的合并，仍將獨立運作。只是美團和大眾點評合并后的新公司將作為餓了么的小股東參與，兩者合并暫時看不出什么影響，跟點評的合作該有的合作還是會繼續(xù)。


在目前業(yè)務(wù)發(fā)展上，美團與點評也越來越走向差異化，美團專注在酒店、電影票、外賣等領(lǐng)域，點評則專注在餐飲為核心的領(lǐng)域，并在一些低頻服務(wù)上有所發(fā)力，此外在不同場合點評高管都稱將會發(fā)力閃惠業(yè)務(wù)去團購化。

但是，并不意味著雙方的競爭在趨于平淡，在一線城市美團、點評都面臨新口碑、百度糯米的競爭，而在三四線城市，美團曾經(jīng)的大本營，百度糯米、點評都在進入，整個本地生活服務(wù)市場上競爭趨于白熱化，從今日公布的數(shù)據(jù)顯示，美團團購業(yè)務(wù)的份額被幾個對手在蠶食。

與此同時，不斷傳出美團融資困難的傳聞，以及一系列的負(fù)面新聞，美團動用了律師函向造謠者提出申訴。

當(dāng)然，落實到這次合并傳言上，雙方合并之后將會參考滴滴快的、58趕集的合并模式，是否能在本地生活服務(wù)領(lǐng)域聯(lián)手抵抗新口碑、百度糯米的沖擊不得而知，但是可以預(yù)見雙方的合并并不簡單，點評此前一直傳言將會拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸明年登陸的戰(zhàn)略新興版，而美團赴美上市之路也因為美國同行估值低業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢并不被資本看好，所以雙方在資本市場合并所能暢想的故事并不明朗。

滴滴快的、58趕集、優(yōu)酷土豆這些業(yè)務(wù)上老大老二的合并并不像想象的那么容易，想必王興和張濤都非常清楚這一局面，從多個投資人方面了解到，美團一直在融資，點評也渴望能上市，對于此次合并稱阿里和騰訊在背后撮合，投資人對此不予置評。

針對該事件，億歐網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人黃淵普表示：
1、美團與點評，目前前者壓力大，后者反倒相對輕松，想合并美團得在估值上做更大妥協(xié)；
2、合并后可以說故事利于融資，但只要第三者（百度糯米）的競爭在，想靠規(guī)模去盈利幾乎不可能；
3、不用指望1+1＞2，合并后的市場估值難以超過150億美元，近近上市也幾無可能；
4、如合并，架構(gòu)上可能更像58趕集相互保持一定獨立，但格局上像滴滴快的無法達(dá)到市場速勝。




事實上，此前，美團和大眾點評此前就曾醞釀過合并，只是大眾點評CEO張濤反對，張濤不愿意放棄夢想，更傾向點評獨立上市。


兩者相較：拳頭遇上太極



執(zhí)行力：快和慢

美團團隊以狼性聞名，大眾點評團隊“儒雅”有余，近一兩年強調(diào)將團隊風(fēng)格向“狼性”轉(zhuǎn)變，但效果有限。

年齡：年老和年弱

美團所屬的北京三快科技有限公司成立于2010年3月；大眾點評網(wǎng)所屬的上海漢濤信息咨詢有限公司成立于2003年4月。兩者有7歲之差，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，已相差一個輩分。

人才：干嘉偉和呂廣渝

美團引進干嘉偉帶領(lǐng)銷售團隊，大眾點評晚于美團亦引進阿里系人才呂廣渝，后引進原CSDN總編劉江，擔(dān)任技術(shù)學(xué)院院長。雖干嘉偉和呂廣渝在阿里時級別相當(dāng)，但團隊不同發(fā)展時期引進履歷及性情差異的兩人，起到的鯰魚作用也有相當(dāng)大差異。

地域戰(zhàn)略：農(nóng)村和城市

美團在發(fā)展初期遇到千團大戰(zhàn)，在節(jié)約資金及戰(zhàn)略考慮采用農(nóng)村包圍城市的打法，大眾點評靠強大的資源基礎(chǔ)占領(lǐng)一線城市，后期城市反攻農(nóng)村，取得一定成績。

業(yè)務(wù)布局：高頻和低頻

美團和大眾點評均采取成立獨立事業(yè)部，使業(yè)務(wù)細(xì)分并欲獨立發(fā)展獨立融資，但美團偏重外賣、票務(wù)、旅游等高頻低額業(yè)務(wù)，大眾點評偏重美業(yè)、婚嫁等低頻高額業(yè)務(wù)。后續(xù)兩者均推出上門服務(wù)，并采取開放平臺，接入家政、美業(yè)、汽車洗護等品類上門服務(wù)提供商。在現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)上，美團和點評相差很大。



領(lǐng)域擴張：收購和投資

美團依靠自身迅速發(fā)展業(yè)務(wù)，在投資方面采取強投資方式，即收購，先后收購團購網(wǎng)站猛買網(wǎng)團隊、OTA網(wǎng)站酷訊等，并投資校園O2O平臺宅米；而大眾點評在投資方面較放開手腳，投資訂餐平臺美餐網(wǎng)和已轉(zhuǎn)型的大嘴巴、外賣O2O平臺餓了么、WIFI平臺邁外迪、食材供應(yīng)鏈平臺鏈農(nóng)、CRM及ERP平臺上海智龍、石川科技、天財商龍、廣州食為天等，將大眾點評的O2O服務(wù)產(chǎn)品——在線訂座、點餐、團購、外賣、餐廳ERP系統(tǒng)打通，一步步完成O2O產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要環(huán)節(jié)。

發(fā)展方向：前端和后端

美團強調(diào)前端交易量及營收額的布局，使其在倚重技術(shù)的前提下偏重前端；大眾點評強調(diào)生態(tài)系統(tǒng)的建立，使其在依靠十余年的資源積累布局后端市場，打造信息化及大數(shù)據(jù)生態(tài)閉環(huán)。

財力：旗鼓相當(dāng)

美團網(wǎng)和大眾點評先后獲得E輪、F輪融資，紅杉資本均系兩者A輪領(lǐng)投方。


為何此時合并？



作為死對頭的美團與大眾點評為何會選擇此時合并？分析人士總結(jié)了2大理由：

1、資本寒冬來臨之際，O2O原有的燒錢模式難以繼續(xù)。

投資人開始看重兩件事：1，燒錢能燒出極速增長；2，燒錢燒得有效率，能燒出一個穩(wěn)得住的企業(yè)。

近期網(wǎng)上一直傳聞美團在籌集15到20億美元的融資，有傳聞稱，這筆錢基本已是落到美團袋中，只是流程還沒走完，還有傳聞稱，美團融資還遠(yuǎn)沒close，很多大基金都拒絕了美團。

傳聞背后有一點明確，那就是美團估值下降，從最初150億美元連續(xù)下降到100億美元出頭。

另一方面，大眾點評正積極籌備登陸戰(zhàn)略新興板，且上市前準(zhǔn)備完成新一輪巨額融資，資金規(guī)模達(dá)到50到60億人民幣。大眾點評的風(fēng)險在于，戰(zhàn)略新興板何時開面臨不確定性。

一位投資行業(yè)人士指出，美團與大眾點評一直在資本領(lǐng)域暗戰(zhàn)，一旦合并，估值很快會接近200億美元，更重要的是，合并后的企業(yè)在市場上更占有領(lǐng)先地位，更容易獲得大筆融資。

2、合并能帶來明顯的邊界效應(yīng)。

百度正在O2O領(lǐng)域發(fā)力，在200億資金推動下，糯米成長很快，正在不斷分食美團和大眾點評的份額，一旦合并，新公司就能更全力應(yīng)對百度的競爭。


此外，大眾點評的收入模式非常健康，一半來自廣告，一半來自其他方面，美團則來自廣告的收入很少，但團購領(lǐng)域的流量又比大眾點評高一倍。

分析人士指出，大眾點評利用了很多廣點通的技術(shù)，這一技術(shù)一旦推廣到美團，加之合并后新公司會比原來更有議價權(quán)，新公司在廣告領(lǐng)域收入就可達(dá)到原來的3倍。

“美團和大眾點評就能改變原來的團購領(lǐng)域只有份額，卻不斷補貼的尷尬現(xiàn)狀。”上述人士稱，這也能更好遏制百度在O2O領(lǐng)域的競爭，更好做大自身收入規(guī)模。

比如，外賣領(lǐng)域主要競爭的企業(yè)有3家，分別是餓了么、美團外賣、百度外賣，餓了么背后的重要股東是大眾點評，一旦餓了么和美團外賣合并，即可快速鎖定市場的領(lǐng)先位置。

這不僅使得餓了么和美團外賣燒錢力度大幅減少，還使得百度外賣的規(guī)模優(yōu)勢相形見絀。

更重要的是，美團和大眾點評不再內(nèi)耗，能更專注的擴張到其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這類似滴滴和快的合并后，不斷擴張到快車、順風(fēng)車、代駕等領(lǐng)域，讓新公司迎來更大發(fā)展空間和更高估值。

團隊殺殺殺，資本合合合！2015年是巨頭合并年！在背后資本的沖擊之下，雙方團隊的創(chuàng)始人股份所剩無幾，會按照大公司的制度進行管理，在戰(zhàn)略新興板進行上市。

來源：餐飲O2O、億歐網(wǎng)、網(wǎng)易科技、騰訊科技

本網(wǎng)站精選的每一篇文章都會注明來源和作者（除非找不到），文章版權(quán)歸原作者所有，若有侵犯權(quán)益，請聯(lián)系我們刪除。本文所述內(nèi)容僅代表作者觀點，不代表本站立場。對于本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、準(zhǔn)確性和合法性本公眾號不作任何保證或承諾。